Сильна підтримка криптовалют адміністрацією Трампа і використання США долара як зброї у вигляді фінансових санкцій можуть підштовхнути деякі центробанки до експериментів із диверсифікацією в біткоїни
Коли 2025 року президент США Дональд Трамп підписав указ про створення стратегічного резерву біткоїнів, одразу ж приватні компанії, інвестбанки й експерти стали закликати ключові центробанки світу подумати про аналогічний крок. Кевін Ворш, номінований Трампом на посаду голови ФРС США, торік підтримав цю ідею в одному з інтерв'ю, назвавши біткоїн «новим золотом».
Китай і багато великих країн, що розвиваються, давно зрозуміли ризики надмірної залежності від долара США. Спроби зменшити цю залежність сприяли нещодавньому сплеску ціни на золото, яка за рік зросла приблизно на 65%. Згідно з цією логікою, якщо диверсифікація в бік від долара вже розпочалася у вигляді накопичення золота, чому б не додати до резервів центробанків іще й біткоїни? Це допомогло б зміцнити портфель резервів і підвищити стійкість до фінансових санкцій США.
Така ідея не настільки вже навіжена,
як може здатися. Ризик конфлікту великих держав зростає, а Китаю і Європі виявилося важко підвищити ліквідність і незалежність платіжних систем у юанях і євро, тому привабливість біткоїна як політично нейтрального резервного активу може зрости.
Мало хто виграє від цього більше, ніж сім'я ТрампаБагато в чому біткоїн — це ідеальна валюта для фрагментованого і невизначеного глобального ландшафту. Втім, влада США сама швидко перетворюється на одного з головних прихильників біткоїнів, що чималою мірою пояснюється величезними політичними витратами криптовалютного лобі. Мало хто виграє від цього перетворення більше, ніж сім'я Трампа, яка може заробити мільярди доларів завдяки криптовалютній політиці адміністрації.
Так, біткоїн залишається дуже волатильним. Його ціна різко впала (з більш ніж $124 тисяч у жовтні 2025 року до менш ніж $65 тисяч сьогодні), хоча ціна золота продовжує зростати. Це підкреслює невизначеність короткострокових перспектив біткоїна. Виходячи з довгострокових тенденцій, низка аналітиків вважають, що мінімальна ціна біткоїна з часом встановиться на рівні вище $100 тисяч.
Але біткоїн існує менше 20 років, а для довгострокових екстраполяцій зазвичай потрібні дані як мінімум за 100 років. Золото ж слугує грошовим активом уже тисячі років, починаючи з давньої Лідії.
Згідно з найоптимістичнішими прогнозами, загальна ринкова капіталізація біткоїна згодом зможе позмагатися з капіталізацією золота, яку зараз оцінюють у $30−35 трлн. Оскільки пропозицію біткоїна алгоритмічно обмежено 21 млн монет, із яких приблизно 93% уже добуто, його ціна має перевищити $1,5 млн за монету, щоб досягти такого рівня капіталізації.
Читайте також:
Тімоті Снайдер
Навіщо нападати на Іран?
З іншого боку, багато лауреатів Нобелівської премії з економіки та відомі фінансові коментатори вважають, що поточна оцінка біткоїна є чистою спекуляцією. Оскільки у біткоїна немає властивої вартості або фундаментального застосування, вони вважають його єдиною довгостроковою рівноважною ціною — нуль.
Цей аргумент міг би переконати, якби біткоїн оцінювали виключно за його новизну — як форма блокчейн-мистецтва. Однак його середньостроковий обвал до нуля виглядає вкрай малоймовірним через роль криптовалюти в глобальній підпільній економіці.
Розміри цієї економіки, що охоплює нелегальні операції (відмивання грошей, торгівля наркотиками, ухилення від податків тощо), зазвичай оцінюють вище за $20 трлн, що ставить її в одну лігу з найбільшими мережами кредитних карт.
Припустимо, що біткоїн захопить чверть цього величезного підпільного ринку, а його цінність для користувачів буде еквівалентною 2% комісії, яку зазвичай стягують під час транзакцій за кредитними картками. Це відповідає транзакційній вартості в розмірі близько $100 млрд на рік. Якщо правильно цим скористатися, легко буде виправдати ринкову капіталізацію $1 трлн, тобто приблизно $50 тисяч за монету.
Треба визнати, що на частку стейблкоїнів, тобто криптовалют, прив’язаних до офіційної валюти (зазвичай до долара США), зараз припадає основна частина криптовалютних транзакцій. Але з часом прив’язані до долара стейблкоїни будуть, мабуть, регульовано так само, як і традиційні банківські інструменти (наприклад, дебетові картки), що дасть змогу легко відстежувати транзакції до ідентифікованих осіб, причому навіть у складних схемах переказів.
Щойно це станеться,
підпільним користувачам, мабуть, доведеться повернутися до біткоїна. Хоча є тисячі альтернативних криптовалют, більшість із них згасли останніми роками, оскільки переваги біткоїна, першопрохідця з великою мережею і доведеною стійкістю, дають змогу йому значно випереджати конкурентів.
Читайте також:
Андрій Зубов
Уявімо собі найкращий сценарій. Яким буде новий Іран
Якщо біткоїн збереже якусь тривалу роль у транзакціях, чому б центробанкам країн, що розвиваються, не диверсифікуватися за його допомогою? Є, звичайно, серйозні мінуси. По-перше, масове впровадження криптовалют може зменшити можливості збору податків державою. Цю проблему владі (і навіть політикам США, заваленим спонсорськими внесками криптогалузі) рано чи пізно доведеться вирішувати.
Ба більше, якщо у всіх країнах із великою економікою влада коли-небудь візьме приклад із Китаю і заборонить операції з криптовалютами, тоді навіть оцінку $50 тисяч біткоїна буде важко утримати. Так звані «криптобіржі», як-от Coinbase, значно полегшили для звичайних людей володіння біткойнами, забезпечивши можливість їхнього виведення у звичайні гроші. Без них мережевий ефект, що сильно підвищує ціну біткоїна, різко зменшиться.
Утім, нічого цього найближчим часом не повинно статися. Сильна підтримка криптовалют адміністрацією Трампа і використання Америкою долара як зброї у вигляді фінансових санкцій можуть підштовхнути деякі центробанки до експериментів із диверсифікацією в біткоїни. Однак замінити головну тиху гавань світу все ж буде нелегко. У підсумку «новим золотом» може виявитися просто золото.
Оригінал
NV має ексклюзивне право на переклад і публікацію колонок Project Syndicate. Републікація повної версії тексту заборонена
Copyright: Project Syndicate 2026
