Дохідність досягла максимуму з 1996 рокуІнвестори продемонстрували стійкий попит на 10-річні державні облігації Японії, попри занепокоєння щодо бюджетної політики країни, інфляції та подальших дій Банку Японії.
За результатами аукціону 6 жовтня співвідношення поданих заявок до запропонованого обсягу облігацій — bid-to-cover ratio — становило 3,76. Під час попереднього розміщення показник дорівнював 3,29, тоді як його середнє значення за останні 12 місяців становить 3,21.
Результати свідчать, що різке підвищення дохідності японського державного боргу почало повертати інтерес покупців.
Дохідність еталонних 10-річних державних облігацій Японії у вівторок піднімалася до 3,115%, повторивши найвищий рівень із 1996 року. Ще попередній аукціон паперів такого строку погашення пройшов без значних проблем після того, як дохідність досягла позначки 3%.
Після оприлюднення результатів нового розміщення ф’ючерси на японські державні облігації частково скоротили втрати.
Дохідність понад 3% повертає покупцівСтратег Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Такуя Онідзава пояснив сильний попит насамперед привабливістю дохідності,
яка перевищила 3%.
Побоювання щодо можливого розширення бюджетних витрат та ризику того, що Банк Японії недостатньо швидко реагує на інфляцію, нікуди не зникли. Однак за нинішнього рівня дохідності потенційний прибуток для інвесторів виявився достатнім, щоб переважити ці ризики.
Ще одним показником високого попиту став так званий tail — різниця між середньою ціною та найнижчою прийнятою ціною на аукціоні. Він скоротився до 0,02 проти 0,12 під час попереднього розміщення.
За оцінкою Bloomberg, це найвужчий показник із червня 2025 року та додатковий сигнал того, що дохідність понад 3% створює достатній попит на японський державний борг.
Ринок очікує наступного рішення Банку ЯпоніїВнутрішнє середовище останнім часом також стало дещо сприятливішим для облігацій. Очікування підвищення процентних ставок у жовтні як у Японії, так і у США послабилися.
Одночасно уряд прем’єр-міністерки Санае Такаїчі намагається зменшити побоювання інвесторів щодо можливого повернення до агресивної стимулюючої політики або політичного тиску на Банк Японії з метою утримання низької вартості запозичень.
Водночас ситуація на світових боргових ринках залишається нестабільною. Американські казначейські облігації знову опинилися під тиском продажів, унаслідок чого дохідність довгострокових паперів досягла нових багаторічних максимумів. Додаткову волатильність створюють бюджетні побоювання у Франції, які також спричинили продаж державних облігацій.
Наступний тест — 30-річні облігаціїІнвестори тепер стежитимуть за аукціоном 30-річних державних облігацій Японії, запланованим на четвер. Він має показати, наскільки готові учасники ринку брати на себе ризик за паперами з довшими строками погашення.
Підвищення дохідності має неоднозначні наслідки для японської економіки. З одного боку, воно робить державні облігації привабливішими для інвесторів і здатне стабілізувати попит на нові випуски.
З іншого — дорожчі державні запозичення збільшують витрати на обслуговування значного боргу Японії. Зростання ринкових ставок також може поступово позначатися на вартості кредитування компаній і домогосподарств, впливаючи на інвестиції та споживання.
Результати нинішнього аукціону показали, що рівень дохідності понад 3% поки достатній для залучення покупців 10-річних паперів, однак подальша ситуація залежатиме від бюджетної політики уряду, інфляції, рішень Банку Японії та загальної динаміки глобальних ринків облігацій.
