Об этом пишет Delo.ua со ссылкой на Financial Times.
На графике, который опубликовало издание, видно, что на время сделки рыночная капитализация превышала $600 млрд. После этого произошел значительный скачок, и стоимость акций достигла более $900 млрд, а дальше началось продолжающееся падение. Поэтому от пиковой отметки рыночная капитализация рухнула на $315 млрд, однако от объема капитализации на момент сделки – на $60 млрд.
Фактически компания потеряла сумму, соизмеримую со стоимостью General Motors или двух Kraft Heinz.
Почему инвесторы нервничаютОпасения рынка связаны с тем, что Oracle делает ставку на долговое финансирование дата-центров под нужды OpenAI. Как показывают цифры, компания фактически превратилась в биржевой прокси OpenAI в США, что создает высокий риск концентрации клиентов.
Ставка на AGI – и ставка всем капексом (капитальными расходами)Теория такова: OpenAI спешит первой подойти к AGI (общий искусственный интеллект а Oracle – единственный гиперскейлер (термин используется для обозначения крупнейших в мире компаний, предоставляющих облачные вычислительные услуги и обладающих чрезвычайно мощной и масштабной инфраструктурой
способен масштабировать вычислительные мощности. Oracle обещает самые низкие первоначальные расходы и самый быстрый путь к монетизации – отчасти потому, что выступает арендатором дата-центров, а не владельцем.
Однако это может быть не преимущество, а слабое место: Oracle не имеет такого запаса операционной прибыли, как Microsoft или Amazon, и вынуждена ставить все на одного клиента.
Агрессивная инвестиционная стратегияНедавно в Лас-Вегасе Oracle заявила, что хочет выйти на $166 млрд выручки от облака до 2030 года.
План таков:
- $35 млрд капекса в завершающемся в мае финансовом году;
- до $80 млрд ежегодно с 2029 года;
- с 2027 года большинство доходов от OpenAI.
Риски для кредиторов и акционеровХотя рынок акций уже "переварил" потери, риски долговой нагрузки остаются. Стоимость хеджирования (защита от финансовых рисков долга Oracle сейчас – на пике за три года.
Еще несколько месяцев тому назад любая новость о партнерстве с OpenAI поднимала стоимость акций. Теперь – наоборот: Broadcom и Amazon просели после новостей о сделках с OpenAI, Nvidia почти не изменилась, Oracle – самый большой аутсайдер.
На прошлой неделе Delo.ua писало, что Oracle пострадала от недавней распродажи технологических акций на Уолл-стрит сильнее ее конкурентов в сфере ИИ. Ее акции за последний месяц упали почти на 30%, что почти вдвое больше, чем у Meta.
