Американський фондовий ринок найімовірніше, без проблем поглинув гігантське IPO SpaceX і зробить це з Anthropic та OpenAI. Такий прогноз надає The Economist.
Однак справжні наслідки можуть проявитися не відразу: через кілька років інвестори можуть зіткнутися з нижчою прибутковістю акцій зміною балансу попиту і пропозиції на ринку та зростанням ризиків, пов’язаних із концентрацією ставок на штучний інтелект.
Три IPO, які можуть увійти в історіюSpaceX вже вийшла на фондовий ринок 12 червня 2026, залучивши близько $75 млрд під час виходу на Nasdaq. Також Anthropic та OpenAI готуються до потенційно найбільших біржових дебютів в історії.
Anthropic вже подала документи для IPO, а OpenAI, як очікується, зробить це найближчим часом. Кожна з AI-компаній може залучити до $60 млрд.
У сукупності ці три компанії здатні додати до ринкової вартості американських акцій до $4 трлн протягом кількох місяців.
Саме тому на ринку виникли побоювання щодо того, чи вистачить попиту на таку кількість нових акцій. Особливу увагу привертає можливість швидкого включення компаній до великих фондових індексів У такому разі індексні фонди будуть змушені купувати їхні акції практично одразу після розміщення.
Чому ринок навряд чи зіткнеться з дефіцитом покупцівПопри вражаючі масштаби майбутніх IPO, The Economist вважає, що американський ринок достатньо великий і ліквідний, щоб впоратися з таким навантаженням.
Для порівняння, рекордне IPO в історії належить Saudi Aramco, яка у 2019 році залучила близько $29 млрд. Разом SpaceX, Anthropic та OpenAI хочуть отримати майже $200 млрд, але навіть ця сума виглядає відносно невеликою на фоні американського ринку акцій.
Наприклад:
- компанії індексу Russell 3000 оцінюються приблизно у $77 трлн
- компанії з індексу S&P 500 – близько $65 трлн.
Попри масштабне IPO, частка SpaceX у провідних фондових індексах на старті залишатиметься невеликою. У S&P 500 вона може становити близько 0,1%, а в Nasdaq 100 – близько 0,5%.
Найважливіше почнеться після завершення локап-періодуСправжні зміни можуть настати пізніше, коли на ринок почнуть виходити акції нинішніх власників компаній.
Після розміщення у вільному обігу опинилася лише невелика частина акцій SpaceX.
Компанія залучила $75 млрд при оцінці в $1,77 трлн, тому частка акцій, доступних для вільної торгівлі, становить лише близько 4%.
Частина акцій Ілона Маска та інших великих інвесторів буде заблокована щонайменше на рік. Проте інші власники зможуть поступово продавати свої пакети після публікації фінансових результатів та настання визначених дат.
Схожа ситуація очікується й з Anthropic та OpenAI. Тому вихід цих компаній на публічний ринок розтягнеться на роки, а не відбудеться за один день.
Історія показує, що великі IPO часто розчаровуютьThe Economist нагадує, що гучні розміщення не завжди приносять інвесторам бажані результати.
Дослідження американського економіста і професора Джея Ріттера показує, що акції компаній після IPO в середньому відстають від широкого ринку приблизно на 20 процентних пунктів протягом наступних трьох років.
Особливо слабкі результати демонструють компанії з дуже високими оцінками. Якщо ринкова вартість перевищує річний дохід більш ніж у 40 разів – середнє відставання від ринку зростає до 58 процентних пунктів.
Після IPO ринкова оцінка SpaceX становить близько $1,
77 трлн. За підрахунками The Economist, це більш ніж у 90 разів перевищує річний дохід компанії.
Чому ці IPO можуть стати сигналом перегрітого ринкуВеликі IPO часто з’являються наприкінці періодів бурхливого зростання фондового ринку. Компанії прагнуть продавати акції тоді, коли оцінки максимально високі.
Подібна ситуація вже спостерігалася:
- під час буму доткомів наприкінці 1990-х
- перед фінансовою кризою 2008 року
- у 2020–2021 роках, незадовго до ведмежого ринку
Усе більше залежить від штучного інтелектуОкремий ризик полягає в тому, що майбутні IPO ще сильніше прив’яжуть фондовий ринок до успіхів галузі штучного інтелекту
Anthropic і OpenAI безпосередньо працюють у сфері AI, а SpaceX багато інвесторів також розглядають як частину ширшої технологічної історії. Водночас десять найбільших американських компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом уже формують близько 40% вартості індексу S&P 500.
Через це будь-яке розчарування в темпах розвитку AI може вплинути не лише на окремі компанії,
а й на весь ринок.
Від дефіциту акцій до дефіциту капіталуАвтори вважають, що найбільш важлива зміна може відбутися у довгостроковій перспективі.
Протягом останніх років великі технологічні компанії активно викуповували власні акції. Це скорочувало їхню кількість на ринку та підтримувало зростання котирувань. Одночасно пенсійні фонди та інші інвестори продовжували вкладати нові гроші в акції.
Тепер ситуація змінюється. Технологічні гіганти дедалі частіше спрямовують кошти на розвиток штучного інтелекту замість викупу акцій. Деякі вже залучають новий капітал через ринок облігацій або акцій. Наприклад, Alphabet повідомила про намір випустити нові акції на $85 млрд.
На цьому тлі вихід на біржу SpaceX, Anthropic та OpenAI може стати початком нового етапу, коли компанії знову активно залучатимуть гроші інвесторів.
Читайте також
