Попри роки регуляторної невизначеності, США, схоже, роблять рішучий крок у напрямку легалізації «вічних ф’ючерсів» (perpetual futures) на криптовалюти — одного з найпопулярніших, але й найризикованіших інструментів цифрового ринку.
Ці зміни йдуть на тлі різкого розвороту політики щодо цифрових активів у адміністрації Дональда Трампа, що повернувся до Білого дому з про-криптовалютним порядком денним. Зокрема, у 2025 році Білий дім уже провів саміт з питань цифрових активів, підтримав стейблкоїни та ініціював створення національних резервів токенів.
Що таке perpetual futures і чому це важливо?Вперше представлені на BitMEX у 2016 році, perps — це безстрокові ф’ючерси, що дозволяють торгувати криптовалютами з кредитним плечем до 100х, без дати закінчення. Це дозволяє контрактам точно відображати спотову ціну активу, при цьому уникати регулярного «перекочування» позицій, як у класичних ф’ючерсах.
«Perps стали серцем і душею крипторинку за останнє десятиліття», — каже аналітик Kaiko Адам Маккарті. За його словами, щоденний обсяг торгів perps у десятки разів перевищує спотовий ринок,
зокрема завдяки Binance, де обсяг контрактів часто сягає $70 млрд.
Наразі американці позбавлені доступуЧерез заборони регуляторів американські трейдери не можуть легально користуватись такими продуктами — лише через VPN або зарубіжні рахунки. Проте ситуація змінюється:
- CFTC 28 березня скасувала дві внутрішні інструкції, щоби «вирівняти регуляторне ставлення до криптодеривативів»
- Coinbase Derivatives заявила, що розробляє перший подібний продукт для США
- Kraken вже купила платформу NinjaTrader за $1,5 млрд для виходу на ринок ф’ючерсів
Розширення можливостей — і зростання ризиківОчікується, що запуск perps у США вплине на поведінку роздрібних інвесторів, які вже активно торгують нульових строкових опціонами, мем-акціями й іншими ризиковими продуктами.
Аналітики зазначають, що «вічні ф’ючерси» мають низку переваг:
- точна прив’язка до спот-ринку
- відсутність витрат на перекочування контрактів
- менші витрати на утримання, порівняно з ETF або класичними ф’ючерсами
— вважає Джейсон Урбан із Galaxy Digital. — «Нарешті інституційні гравці зможуть більш вільно працювати з деривативами на криптоактиви».
Чого бракує? Законодавчої ясностіПопри пом’якшення позиції CFTC, перешкоди залишаються:
- для роздрібних інвесторів законно укладати такі угоди можна лише на зареєстрованих біржах
- биткоїн не визнано допустимим для маржі в багатьох інституційних структурах
- питання обмеження плеча, прозорості позицій та захисту інвесторів залишається відкритим
ПерспективиСхоже, США наближаються до «великого розблокування» криптодеривативів, що змінить правила гри для активних трейдерів і великих платформ. Coinbase і Kraken уже вкладають мільярди, готуючись до відкриття ринку. А роздрібні інвестори — до чергового раунду «крипто-гейміфікації» фінансів.
Чи приведе це до нового буму — покаже найближчий рік. Але ринок уже напоготові.
