Про це пише Delo.ua з посиланням на Financial Times.
На графіку, який опублікувало видання, видно, що на час угоди ринкова капіталізація перевищувала $600 млрд. Після цього відбувся значний стрибок, і вартість акцій сягнула більш ніж $900 млрд, а далі розпочалося падіння, яке продовжується. Тому від пікової позначки ринкова капіталізація обвалилася на $315 млрд, однак від обсягу капіталізації на момент угоди – на $60 млрд.
Фактично компанія втратила суму, співмірну з вартістю General Motors або двох Kraft Heinz.
Чому інвестори нервуютьПобоювання ринку пов’язані з тим, що Oracle робить ставку на боргове фінансування дата-центрів під потреби OpenAI. Як показують цифри, компанія фактично перетворилася на біржового проксі OpenAI у США, що створює високий ризик концентрації клієнтів.
Ставка на AGI — і ставка всім капексом (капітальними витратами)Теорія така: OpenAI поспішає першою підійти до AGI (загального штучного інтелекту а Oracle – єдиний гіперскейлер (термін використовується на позначення найбільших у світі компаній, що надають хмарні обчислювальні послуги та володіють надзвичайно потужною і масштабною інфраструктурою здатний масштабувати обчислювальні потужності в темпі,
який потрібен OpenAI. Oracle обіцяє найнижчі початкові витрати й найшвидший шлях до монетизації – частково тому, що виступає орендарем дата-центрів, а не власником.
Проте це може бути не перевага, а слабке місце: Oracle не має такого запасу операційного прибутку, як Microsoft чи Amazon, і вимушена ставити все на одного клієнта.
Агресивна інвестиційна стратегіяНещодавно у Лас-Вегасі Oracle заявила, що хоче вийти на $166 млрд виручки від хмари до 2030 року.
План такий:
- $35 млрд капексу у фінансовому році, що завершується в травні;
- до $80 млрд щорічно з 2029 року;
- з 2027 року більшість доходів — від OpenAI.
Ризики для кредиторів і акціонерівХоча ринок акцій уже "перетравив" втрати, ризики боргового навантаження залишаються. Вартість хеджування (захист від фінансових ризиків боргу Oracle зараз – на піку за три роки.
Ще кілька місяців тому будь-яка новина про партнерство з OpenAI піднімала вартість акцій. Тепер – навпаки: Broadcom та Amazon просіли після новин про угоди з OpenAI, Nvidia майже не змінилася, Oracle – найбільший аутсайдер.
Минулого тижня Delo.ua писало, що Oracle постраждала від нещодавнього розпродажу технологічних акцій на Уолл-стріт сильніше, ніж її конкуренти в сфері ШІ. Її акції за останній місяць впали майже на 30%, що майже вдвічі більше, ніж у Meta.
