Світовий ринок корпоративних облігацій опинився під тиском через безпрецедентний обсяг боргових запозичень з боку найбільших технологічних корпорацій. Аналітики Волл-стріт попереджають: якщо темпи розміщення боргу Alphabet, Meta, Amazon, Microsoft та Oracle збережуться у 2026 році, ринок може не впоратися з таким навантаженням.
За даними Bloomberg, саме технологічні гіганти фактично закрили рекордний рік глобальних емісій.
У найближчі три роки сектор може вийти на $1,5 трлн нового боргу, головним чином для фінансування штучного інтелекту та будівництва дата-центрів. Такий масштабний приплив пропозиції, за оцінками Morgan Stanley, здатен розширити кредитні спреди по всьому ринку і охолодити попит.
Стратег JPMorgan Метью Бейлі наголошує: ринок ризикує отримати так звану “supply indigestion” — ситуацію, коли обсяг нових облігацій перевищує можливості інвесторів їх поглинути. Особливо це стосується доларових паперів, хоча тиск зростає і на євровому ринку.
У 2025 році Alphabet здійснила одне з найбільших розміщень року — $17,5 млрд у США та €6,5 млрд у Європі. Meta провела ще масштабніше розміщення на $30 млрд,
зібравши рекордну книгу заявок у $125 млрд. Oracle випустила борг на $18 млрд. Усі ці угоди супроводжувалися надзвичайно високим попитом, але інвестори вже ставлять питання: чи окупляться інвестиції в AI.
Додатковий тиск на ринок дають і компанії нижчого кредитного рівня. Hedge-фонд Man Group попереджає, що серед емітентів з’являються навіть колишні крипто-майнери, які тепер також фінансують розвиток дата-центрів, часто покладаючись на “агресивні дедлайни” та ризикові орендні контракти. У сегменті high-yield зростає побоювання, що обсяги боргу від слабших компаній можуть виявитися надмірними для ринку.
JPMorgan підраховує, що лише п’ять компаній — Alphabet, Meta, Amazon, Microsoft та Oracle — потребуватимуть близько $570 млрд капітальних інвестицій у 2026 році, тоді як у 2021 році ця цифра становила $125 млрд. UBS прогнозує, що загальний обсяг боргових розміщень у секторі технологій наступного року перевищить $900 млрд.
Паралельно виникає питання монетизації інвестицій в AI. За даними дослідження 2024 року від MIT, 95% компаній поки що не отримують жодної віддачі від проєктів на основі генеративного ШІ.
Це створює ризик того, що корпорації нарощують борг, не маючи чіткої гарантії окупності.
На ринку облігацій поки немає ознак паніки: спреди у межах року залишаються стабільними, а попит на корпоративні папери підтримується високою ліквідністю. Європейські інвестори, за словами аналітиків Commerzbank, навпаки, зацікавлені в розширенні експозиції на американські технологічні корпорації, оскільки їхня частка у портфелях залишається недостатньою.
Водночас аналітики попереджають: якщо макроекономічна ситуація нестабілізується, ризики рефінансування, зростання ставок та перегрітості боргового ринку можуть проявитися різкіше. За оцінкою Brandywine Global, інвестори вже активно хеджуються інструментами, які виплачують компенсацію у разі дефолтів окремих технологічних компаній.
Зростання боргових потреб технологічних корпорацій стає визначальним фактором для світового кредитного ринку. І якщо інвестиції в штучний інтелект не почнуть приносити прогнозованої віддачі, нинішній бум боргового фінансування може обернутися серйозними ризиками як для емітентів, так і для інвесторів.
