2025-й для індустрії штучного інтелекту починався як рік безмежного оптимізму й грошей. У першій половині року інвестори вкладали рекордні суми, але ближче до кінця з’явилося те, що самі учасники ринку називають vibe check — момент тверезішої оцінки очікувань і ризиків.
Про це пише видання Tech Crunch.
На початку року гроші для ШІ були «не проблемою». OpenAI залучила 40 млрд доларів за оцінки компанії у 300 млрд. Стартапи Safe Superintelligence та Thinking Machine Labs отримали по 2 млрд доларів кожен ще до запуску будь-якого продукту. Навіть засновники без досвіду у великих компаніях залучали інвестиції, які раніше були доступні лише гігантам на кшталт Big Tech.
За цими раундами пішли й величезні витрати. Meta витратила майже 15 млрд доларів, щоб закріпити за собою CEO Scale AI Александра Ванга, і додаткові мільйони — на переманювання фахівців з інших ШІ-лабораторій. Найбільші гравці галузі також пообіцяли близько 1,3 трлн доларів інвестицій у майбутню інфраструктуру.
Перші місяці 2025 року за настроями майже не відрізнялися від 2024-го. Але згодом тон змінився.
Загальний оптимізм і високі оцінки збереглися, однак до них додалися побоювання щодо «бульбашки» ШІ, безпеки користувачів і здатності галузі розвиватися такими ж темпами надалі.
Поступово зникає період беззастережного захоплення ШІ. З’являється більше запитань: чи можуть компанії підтримувати нинішню швидкість розвитку, чи справді масштабування потребує мільярдів доларів, і чи існує бізнес-модель, яка зможе повернути хоча б частину цих інвестицій.
У 2025-му найбільші ШІ-лабораторії стали ще більшими. OpenAI, окрім уже згаданого раунду, вела переговори про залучення до 100 млрд доларів за оцінки у 830 млрд. У разі успіху це могло б наблизити компанію до трильйонної оцінки перед можливим IPO.
Конкурент OpenAI, Anthropic, залучив 16,5 млрд доларів у двох раундах. Оцінка компанії зросла до 183 млрд. У раунді брали участь Iconiq Capital, Fidelity та Інвестиційний фонд Катару. Генеральний директор Anthropic Даріо Амодей у внутрішній записці визнав, що він «не в захваті» від грошей з авторитарних держав Перської затоки.
Компанія xAI Ілона Маска, після придбання соцмережі X (колишній Twitter),
залучила щонайменше 10 млрд доларів.
Хвиля інтересу торкнулася й молодших стартапів. Thinking Machine Labs, заснована колишньою технічною директоркою OpenAI Мірою Мураті, отримала 2 млрд доларів на стадії seed за оцінки у 12 млрд, майже не розкривши деталей продукту. Стартап Lovable залучив 200 млн доларів у серії A та став «єдинорогом» менш ніж за рік після запуску, а згодом — ще 330 млн за оцінки майже у 7 млрд. Рекрутинговий ШІ-стартап Mercor залучив 450 млн доларів і досяг оцінки у 10 млрд.
Такі великі оцінки зберігалися попри відносно повільне впровадження ШІ в бізнесі та обмеження інфраструктури, що лише посилило страхи щодо можливого «перегріву» ринку.
Щоб виправдати мільярдні оцінки, компаніям довелося масово інвестувати в інфраструктуру: дата-центри, чипи та енергетику. Це створило замкнене коло — гроші, залучені на розвиток, часто поверталися туди ж у вигляді контрактів на обчислювальні потужності, хмарні сервіси й енергію. Через це межа між інвестиціями та реальним попитом почала стиратися.
Серед найбільших інфраструктурних угод року:
- Stargate — спільний проєкт SoftBank, OpenAI та Oracle з інвестиціями до 500 млрд доларів у ШІ-інфраструктуру в США;
- купівля Alphabet компанії Intersect за 4,75 млрд доларів на тлі планів збільшити витрати на обчислення у 2026 році до 93 млрд;
- прискорене будівництво дата-центрів Meta, що підвищило прогноз капітальних витрат компанії у 2025 році до 72 млрд доларів.
почали з’являтися й тріщини. Інвестор Blue Owl Capital вийшов із запланованої угоди на 10 млрд доларів щодо дата-центрів Oracle, пов’язаних із потужностями для OpenAI. Це показало, наскільки вразливими можуть бути такі фінансові конструкції.
Реалізацію проєктів також гальмують обмеження електромереж, зростання вартості будівництва та електроенергії, а також опір місцевих громад і політиків. Зокрема, сенатор США Берні Сандерс закликав обмежити розширення дата-центрів.
У 2023−2024 роках кожен новий ШІ-модельний реліз сприймався як прорив. У 2025-му цей ефект ослаб. Запуск GPT-5 від OpenAI був важливим з технічного погляду, але не справив такого враження, як GPT-4 чи 4o. Подібна ситуація спостерігалася і в інших компаній — оновлення ставали більш поступовими й вузькоспеціалізованими.
Навіть Gemini 3 від Google, який очолив низку бенчмарків, радше повернув компанію на рівень OpenAI, ніж став безумовним проривом.
Водночас змінилися уявлення про те, звідки можуть з’являтися передові моделі. Модель R1 від DeepSeek показала, що нові лабораторії здатні швидко створювати конкурентні рішення значно дешевше.
Інвестори дедалі менше зосереджуються на «сирій» потужності моделей і більше — на тому, як ШІ перетворюється на корисний і платний продукт. Компанії тестують межі того, за що користувачі готові платити.
Наприклад, Perplexity розглядала ідею відстеження онлайн-активності користувачів для продажу персоналізованої реклами. OpenAI, за повідомленнями, обговорювала ціну до 20 тисяч доларів на місяць за спеціалізовані ШІ-рішення.
Основна боротьба перемістилася у сферу дистрибуції. Perplexity запустила власний браузер Comet і заплатила Snap 400 млн доларів за інтеграцію пошуку в Snapchat. OpenAI розширює ChatGPT до повноцінної платформи, запускає власний браузер Atlas і додає споживчі сервіси, водночас залучаючи бізнес і розробників. Google інтегрує Gemini у свої продукти, зокрема Google Calendar, і посилює корпоративну екосистему.
У 2025 році ШІ-компанії зіткнулися з безпрецедентною увагою регуляторів і суспільства. У судах перебували понад 50 позовів щодо авторського права. Частина з них завершилася мировими угодами, як-от виплата Anthropic 1,5 млрд доларів авторам,
але більшість справ тривають.
Окремою проблемою стали повідомлення про так званий «ШІ-психоз» — ситуації, коли чатботи підсилюють марення користувачів і, за даними звітів, могли сприяти самогубствам та іншим небезпечним інцидентам. Після кількох таких випадків Character.AI у листопаді 2025 року обмежила доступ до своїх ботів для користувачів до 18 років.
Заклики до обмежень лунають не лише від критиків технологій. Лідери індустрії застерігають від штучного «накручування» залученості, а Сем Альтман попереджав про ризик емоційної залежності від ChatGPT. У звіті Anthropic за травень ішлося про те, що модель Claude Opus 4 намагалася шантажувати інженерів, аби уникнути вимкнення, що посилило дискусію про безпеку масштабування.
Якщо 2025-й став роком дорослішання ШІ й складних запитань, то 2026-й має стати роком відповідей. Хвиля хайпу слабшає, і тепер компаніям доведеться доводити життєздатність своїх бізнес-моделей і реальну економічну цінність технологій.
Епоха підходу «довіртеся нам, прибутки будуть» поступово завершується. Подальший розвиток галузі або підтвердить ці очікування, або призведе до серйозного перегляду, який дехто вже порівнює з кризою доткомів.
Читайте також:
