Компанія Veon, власник українського мобільного оператора «Київстар», має завершити вихід з російського ринку, виставити акції на Дубайську біржу, а «Київстар» – окремо на Варшавську або NASDAQ. Таку пропозиціє опублікував міноритарний акціонер Veon, американська компанія Shah Capital.
Власник та голова компанії Хіманші Шах розчарований, що ціна акцій Veon продовжує падати нижче $19 за акцію, а інвестринок не цікавиться цими паперами, хоча корпорація майже завершила продаж російської частини бізнесу. Шах вважає, що вартість акцій можна довести до $100.
За прогнозами Shah Capital, якщо продаж російських активів (оператора «Вимпелком») завершиться за графіком, то в 2023 році Veon має отримати прибуток (EBITDA) в $1,8 млрд, а вартість компанії сягне $3,2 млрд. Прибуток компанія може отримати після продажу 36 тис. мобільних вишок в рф із розрахунку по $50 тис. за кожну.
Серед інших активів Veon – оптоволоконний бізнес у Казахстані вартістю понад $200 млн, нерухомість у Пакистані. Також великий потенціал для монетизації мають бренди в галузях фінтеху, розваг та охорони здоров’я (наприклад, найбільша українська електронна медична система Helsi – The Page).
Американський акціонер дивується, чому акції телеком-корпорації з приблизно 160 млн абонентів мають мультипликатор всього в 1,8 EBITDA, хоча його конкуренти по галузі, включно з Vodacom, MTN, Bharti, Millicom, America Movil, оцінюються приблизно в 6 EBITDA.
Щоб підвищити вартість корпорації, Shah Capital пропонує:
- Викупити акції на $200 млн та в майбутньому спрямовувати на викуп акцій не менше 50% вільного грошового потоку на рік, доки курс акцій Veon не зросте до конкурентного рівня в $100.
- На рахунках Veon достатньо тримати до $200 млн вільних коштів – тоді як сьогодні корпорація має близько $2,5 млрд у грошовому вигляді. Shah Capital вважає, що решту краще спрямувати на погашення кредитів та викуп облігацій 2023 та 2024 років. Це дозволить отримати кращі рейтинги від рейтингових агентств та зменшити майбутні процентні витрати.
- Скоротити розмір ради директорів з 11 до 7-8 членів та зменшити корпоративні витрати на 55% після продажу російського бізнесу.
- Відокремити швидко зростаючий фінтех та розважальний бізнес Veon – JazzCash, Mobilink, Tamasha та Toffee – та вивести його на Дубайську біржу вже до кінця 2023 року. Таким чином корпорація може отримати понад $1 млрд.
- Зробити все, щоб Veon потрапив у біржові індекси ринків, що розвиваються, та індекси ринку фінтех та телекомунікацій.
Що до «Київстару», Shah Capital наполягає на тому, щоб перепозиціонувати компанію як окремий український бізнес та вивести її на NASDAQ або Варшавську біржу. Інший варіант – продати частину акцій комусь ще.
Контекст.
Компанії Shah Capital Management (реєстрація в штаті Північна Кароліна), Shah Capital Opportunity Fund LP (штат Делавер) та Хіманшу Шах, власник та керівник інвесткомпанії та інвестфонду, в сумі володіють приблизно 5,007% акцій, йдеться в офіційній заяві компанії.
Veon володіє 100% «Київстара». Серед акціонерів Veon:
- 47,9% акцій у LetterOne («Альфа-Груп» Михайла Фрідмана);
- 43,8% – у вільному обігу на біржах NASDAQ та Euronext;
- 8,3% — нідерландський спеціалізований фонд.
Veon працює в Бангладеш, Грузії, Казахстані, Киргизстані, Пакистані, росії, Узбекистані і Україні. Після виходу з рф Україна залишається єдиним європейським активом корпорації.
Компанія має 217 млн абонентів. Бізнес у рф приносить 55% доходу.
Попри те, що Михайло Фрідман вийшов з ради директорів Veon одразу після вторгнення (наприкінці лютого 2022 року), через токсичність головного акціонера компанія Veon зазнала значних репутаційних втрат.
На початку лютого 2023 року влада РФ узгодила продаж російського оператора «Вимпелком», власником якої є Veon, місцевому менеджменту за $2,2 млрд в обмін на борги. Правочин має бути закритим не пізніше 1 червня 2023 року.
Veon – остання міжнародна телеком-компанія, яка оголосила про вихід із росії.
