Один із найбільших девелоперів Китаю — China Vanke — готує план масштабної реструктуризації боргу на вимогу державних органів. Про це повідомляють джерела, обізнані з ситуацією. Такий крок суттєво наближає компанію до дефолту й може стати однією з найбільших реструктуризацій у історії китайського ринку нерухомості.
За словами співрозмовників, влада нещодавно закликала Vanke прискорити фінансову реорганізацію та якнайшвидше подати детальний план. У стандартній практиці реструктуризація боргу передбачає призупинення виплат за зобов’язаннями, що фактично означає дефолт. Наразі компанія має близько $50 млрд відсоткових боргових зобов’язань, які створюють дедалі більший тиск на її ліквідність.
Майбутня реструктуризація стала б чітким сигналом, що головний акціонер Vanke — державна Shenzhen Metro Group — не планує повного фінансового порятунку компанії. У такому разі девелопер буде змушений просити всіх кредиторів погодитися на зменшення номіналу боргів або відстрочення виплат, що розширює попередні спроби лише точкового перенесення строків за окремими зобов’язаннями.
Остаточне рішення ще має погодити Пекін, перш ніж план передадуть кредиторам на затвердження.
Новини про можливу реструктуризацію одразу вдарили по боргових паперах компанії. Доларові облігації Vanke з погашенням у 2027 році подешевшали приблизно до 15 центів за долар номіналу, що є мінімальним рівнем з моменту їх випуску у 2017 році, свідчать дані Bloomberg.
Цей крок завершує багатомісячні спроби Vanke уникнути дефолту шляхом окремих переговорів із кредиторами. Раніше компанія намагалася домовитися про відстрочки платежів за окремими облігаціями, однак інвестори відмовилися погодитися на продовження строків погашення основної суми боргу на 12 місяців. Якщо компроміс не буде досягнуто протягом пільгового періоду, дефолт може настати навіть без формально затвердженого плану реструктуризації.
Ситуація навколо Vanke знаменує нову фазу глибокої кризи на ринку нерухомості Китаю, яка вже призвела до понад $130 млрд дефолтів, реструктуризацій і ліквідацій у секторі. Колись Vanke була найбільшим девелопером країни за обсягом продажів і символом масового житлового будівництва для середнього класу. Однак її також наздогнали проблеми, що раніше зламали таких гігантів, як China Evergrande Group та Country Garden Holdings.
Аналітики зазначають, що повноцінна реструктуризація боргу виглядає неминучою, адже прості відстрочки не вирішують системних проблем ліквідності. Водночас будь-який дефолт за внутрішніми облігаціями Vanke може активувати положення про крос-дефолт і поширити кризу на інші боргові зобов’язання компанії, поглиблюючи нестабільність у всьому секторі нерухомості Китаю.
