Інвестиційна компанія Fisher Investments, заснована мільярдером Кеном Фішером, стала головним учасником масштабної операції на ринку американських держоблігацій, у межах якої близько $4 млрд було переведено в ETF на казначейські папери США зі строком погашення понад 20 років. Про це пише Bloomberg із посиланням на дані про рух коштів та оцінки аналітиків.
$4 млрд перемістили у довгі папери
На початку серпня біржовий фонд iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) від BlackRock, який інвестує в американські казначейські облігації зі строком погашення від 20 років, зафіксував рекордний приплив близько $4 млрд.
Майже одночасно приблизно така сама сума була виведена з іншого фонду BlackRock — iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF), який працює з паперами із суттєво коротшим строком погашення.
За оцінкою Bloomberg, дані вказують на Fisher Investments. Станом на кінець червня компанія володіла акціями IEF приблизно на $15 млрд, залишаючись найбільшим інвестором фонду та фактично єдиним власником, здатним забезпечити відтік такого масштабу.
У Fisher Investments відмовилися коментувати операції з окремими цінними паперами,
пославшись на фідуціарні зобов’язання перед клієнтами. BlackRock також не коментувала ситуацію.
Ставка на падіння дохідностіОперація відбулася на тлі різкого падіння цін на довгострокові американські держоблігації. Дохідність 30-річних US Treasuries наблизилася до найвищих рівнів із 2007 року, що могло створити привабливу точку входу для інвесторів, які вважають розпродаж надмірним.
Перехід від IEF до TLT означає суттєве збільшення так званої дюрації портфеля, а отже, його чутливості до зміни процентних ставок. Якщо ринкові дохідності підуть вниз, довгострокові облігації та TLT мають дорожчати швидше. Водночас у разі подальшого зростання ставок потенційні втрати також будуть більшими.
Ставка вже частково отримала підтримку ринку. Після операції Міністерство фінансів США несподівано оголосило про збільшення обсягів викупу довгострокового державного боргу. Це спричинило ралі довгих облігацій, а дохідність 30-річних паперів знизилася приблизно на 10 базисних пунктів.
Fisher Investments не очікує значного зростання ставокПозиція відповідає останнім публічним оцінкам Fisher Investments.
У серпневому матеріалі для клієнтів компанія зазначала, що побоювання щодо стійкого прискорення інфляції можуть бути перебільшеними, оскільки значну частину її зростання пов’язує з подорожчанням енергоносіїв.
У компанії вважають, що довгострокові ставки перебувають поблизу верхньої межі діапазону останніх кількох років і не очікують ані значного прискорення інфляції, ані істотного подальшого зростання ставок.
Раніше Fisher Investments майже не тримала позицій у TLT. Сам фонд через багаторічне падіння довгострокових облігацій отримав серед частини учасників ринку репутацію надзвичайно ризикованого інструменту: численні інвестори намагалися вгадати дно ринку, однак зазнавали збитків у міру подальшого зростання дохідностей.
Fisher Investments управляє активами приблизно на $441 млрд, тому операція на $4 млрд становить відносно невелику частину її загального портфеля. Крім того, рух коштів між ETF не обов’язково відображає всю позицію компанії — вона може мати інші операції, які частково компенсують ризик.
