Французька алкогольна група Rémy Cointreau вперше виходить на ринок гібридних облігацій, розраховуючи залучити €250 млн, або близько $284 млн, у межах фінансування програми перебудови бізнесу.
За даними Bloomberg, субординовані папери пропонуються інвесторам з орієнтовною дохідністю від 7% до 7,25%. Перший достроковий викуп облігацій емітентом передбачений через п’ять років.
Інтерес до випуску виявився значно вищим за запланований обсяг залучення: книга заявок перевищила €850 млн. Таким чином, попит інвесторів більш ніж у 3,4 раза перевищив розмір емісії.
Гібридний борг має допомогти зберегти інвестиційний рейтингГібридні облігації зазвичай обходяться компаніям дорожче за звичайний старший борг, однак мають важливу особливість: рейтингові агентства можуть частково враховувати таке фінансування як власний капітал.
Для емітента це дозволяє залучити додаткові кошти, одночасно зменшуючи негативний вплив нового боргу на показники кредитоспроможності та кредитний рейтинг.
Для Rémy Cointreau це має особливе значення. Moody’s Ratings оцінює компанію на рівні Baa3 — це найнижчий щабель інвестиційного рейтингу,
лише на один рівень вище спекулятивної категорії.
Минулого року агентство погіршило прогноз за рейтингом компанії до негативного, посилаючись на слабкий попит на коньяк та преміальні алкогольні напої, а також вплив мит.
Водночас у першому фінансовому кварталі Rémy Cointreau продемонструвала сильніше, ніж очікував ринок, зростання продажів, якому сприяв попит на коньяк в Азії.
Компанія проводить перебудову бізнесуRémy Cointreau продовжує працювати в умовах слабшого попиту на алкоголь, який компанії галузі пов’язують, зокрема, зі зростанням вартості життя та змінами споживчих звичок.
Генеральний директор Франк Марій запустив програму трансформації, мета якої — зробити бізнес менш залежним від економічних коливань. Компанія також переглядає структуру свого портфеля брендів.
Поточна ситуація на борговому ринку робить гібридні інструменти відносно дешевшими порівняно з історичними показниками. За даними індексів ICE, зараз компанії в середньому платять приблизно на 74 базисні пункти більше за випуск гібридних облігацій порівняно зі старшим боргом. Довгострокова середня премія становить близько 120 базисних пунктів.
Організаторами угоди виступають BNP Paribas та Société Générale, які працюють глобальними координаторами. Crédit Agricole та HSBC залучені як букранери.
Випуск Rémy Cointreau відбувається на тлі активності на ринку корпоративних гібридних облігацій. Незадовго до цього американська Sysco провела еквівалентний $5 млрд випуск гібридів у євро та доларах для фінансування придбання Jetro Restaurant Depot.
