Злиття Flash і Shop2Shop спричинило розбіжності в раді директорів PepkorПівденноафриканська Pepkor Holdings опинилася в центрі корпоративної суперечки через масштабну угоду, яка має суттєво розширити присутність ритейлера на ринку фінансових технологій.
У липні 2026 року компанія погодила об’єднання свого фінтехпідрозділу Flash із платіжною платформою Shop2Shop. Вартість майбутнього об’єднаного бізнесу оцінюється приблизно у 21 млрд південноафриканських рандів, або $1,3 млрд.
За інформацією Bloomberg із посиланням на джерело, обізнане з перебігом засідання ради директорів, частина її членів проголосувала проти рішення про злиття.
Основним предметом заперечень стала відсутність голосування акціонерів щодо операції, яка означає значну зміну стратегії компанії.
Pepkor, відома насамперед своєю мережею магазинів бюджетного одягу, дедалі активніше розвиває фінансові сервіси, платіжну інфраструктуру та кредитування.
Об’єднання двох фінтехплатформ має стати одним із найбільших кроків компанії в цьому напрямі.
Водночас сама операція ще не завершена, а окремі параметри майбутньої структури власності можуть змінитися до її закриття.
Гендиректор Pepkor отримає частку вартістю близько $173 млнДодаткову увагу до угоди привернула особиста фінансова зацікавленість генерального директора Pepkor Пітера Еразмуса.
До оголошення злиття він володів міноритарною часткою в Shop2Shop, яка тепер має увійти до об’єднаної фінтехструктури.
Згідно з умовами угоди, Pepkor контролюватиме 57,1% нового бізнесу, тоді як частка Еразмуса становитиме 13,2%.
Виходячи з передбаченої угодою оцінки компанії, пакет генерального директора коштуватиме приблизно 2,8 млрд рандів, або близько $173 млн за співвідношенням, що випливає з оцінки операції.
Ця сума відображає розрахункову вартість пакета акцій, а не грошову виплату керівникові.
Крім того, остаточна вартість частки залежатиме від параметрів завершеної угоди.
Наявність особистої зацікавленості генерального директора стала одним із головних аргументів критиків рішення.
Водночас Pepkor заявляє, що Еразмус самоусунувся від обговорень і ухвалення рішень, пов’язаних зі злиттям.
Компанія також повідомила про проведення незалежної оцінки обох бізнесів та отримання добровільного незалежного висновку щодо справедливості й обґрунтованості умов операції.
Інвестори вважають, що акціонерам мали надати право висловитисяОдним із критиків процедури ухвалення рішення стала інвестиційна компанія Aeon Investment Management, яка входить до тридцятки найбільших інвесторів Pepkor.
Aeon володіє приблизно 0,4% акцій ритейлера.
Генеральний директор інвестиційної компанії Асіф Мохаммед вважає, що Pepkor мала винести питання злиття на розгляд акціонерів, навіть якщо цього не вимагало законодавство або біржові правила.
За його оцінкою, такий крок продемонстрував би вищі стандарти корпоративного управління та дозволив би зменшити занепокоєння інвесторів.
Мохаммед зазначив, що компанія могла організувати добровільне голосування з рекомендаційним характером рішення.
У такому разі акціонери отримали б можливість висловити свою позицію щодо операції, тоді як остаточна відповідальність за її реалізацію залишалася б за радою директорів.
За словами співрозмовника Bloomberg, частина членів ради директорів також виступала за проведення голосування акціонерів.
При цьому Pepkor відмовилася повідомити, скільки саме директорів підтримали злиття,
пославшись на конфіденційність процедур ради.
Біржові правила дозволяють Pepkor провести угоду без голосуванняПопри критику інвесторів, рішення не виносити операцію на голосування акціонерів формально не суперечить вимогам Йоганнесбурзької фондової біржі.
За інформацією Bloomberg, угода не досягає встановленого біржею порогу для операцій із пов’язаними сторонами, які потребують обов’язкового погодження акціонерами.
Саме тому Pepkor не була зобов’язана проводити відповідне голосування.
Водночас ситуація демонструє різницю між мінімальними нормативними вимогами та очікуваннями інвесторів щодо корпоративного управління.
У великих операціях, особливо за наявності фінансової зацікавленості керівництва, акціонери можуть очікувати додаткових процедур незалежного контролю навіть за відсутності прямого юридичного обов’язку.
У цьому випадку критика стосується насамперед процедури ухвалення рішення та рівня залучення інвесторів, а не встановленого факту незаконності угоди.
Об’єднана компанія працюватиме з понад 380 тисячами торговцівЗлиття Flash і Shop2Shop має стратегічне значення для Pepkor,
оскільки дозволить об’єднати дві великі платформи, орієнтовані на малий бізнес та неформальний торговельний сектор Південної Африки.
Flash, що базується в Кейптауні, обслуговує близько 170 тисяч неформальних торговців.
Платформа дозволяє підприємцям продавати цифрові продукти, зокрема поповнення мобільного зв’язку, пакети інтернет-трафіку та передплачену електроенергію.
Shop2Shop спеціалізується на платіжних рішеннях для торговців і має понад 210 тисяч користувачів.
Разом ці платформи охоплюють понад 380 тисяч торговців і користувачів, хоча ця сума не обов’язково відповідає кількості унікальних клієнтів після об’єднання, оскільки аудиторії можуть частково перетинатися.
Створення спільної структури має дозволити Pepkor розширити платіжний бізнес, кредитування та сервіси для торговельних підприємств.
Pepkor планує вивести нову фінтехкомпанію на біржуПісля завершення злиття об’єднаний бізнес працюватиме під умовною назвою FintechCo.
Pepkor розглядає його як платформу для подальшого розвитку фінансових послуг, які можуть доповнити традиційну роздрібну торгівлю.
Зокрема,
компанія планує використовувати розширену мережу для розвитку платіжних сервісів, кредитних продуктів і комерційних рішень для малого бізнесу.
Крім того, об’єднання Flash і Shop2Shop має збільшити можливості поширення послуг майбутнього цифрового банку Pepkor.
У середньостроковій перспективі ритейлер планує провести біржове розміщення акцій нової фінтехкомпанії.
Водночас конкретні строки, майданчик лістингу та параметри потенційного розміщення наразі не розкриваються.
Суперечка навколо угоди виникла саме в той момент, коли Pepkor намагається перетворити фінансові технології на окремий напрям зростання бізнесу.
Подальший розвиток ситуації залежатиме не лише від завершення злиття, а й від того, чи вдасться компанії переконати інвесторів у прозорості його умов та належному врегулюванні потенційного конфлікту інтересів.
