Найбільші російські технологічні компанії стрімко нарощують боргове навантаження. За підсумками 2025 року сукупні зобов’язання п’яти провідних бігтех-компаній РФ перевищили 2 трлн рублів, збільшившись за рік на 53%.
Про це повідомляє російське видання The Bell із посиланням на «Огляд фінансової стабільності» Центрального банку Росії — один із ключових аналітичних документів регулятора щодо стану фінансової системи країни.
За даними ЦБ РФ, борги технологічних гігантів зростають швидше, ніж їхні активи. Якщо обсяг зобов’язань за рік зріс на 53%, то активи — на 48%, до 4,6 трлн рублів.
Аналітики звертають увагу, що раніше Центробанк Росії не виділяв бігтех-компанії в окрему категорію у своїх оглядах. Тому сама поява такого блоку в офіційному документі свідчить про зростання занепокоєння регулятора станом галузі.
Під категорією «бігтех» ЦБ РФ розуміє великі цифрові екосистеми, сформовані на базі нефінансових компаній, які використовують цифрові платформи, великі дані та розвивають власні фінансові й сервісні продукти. Активи кожної з таких компаній перевищують 200 млрд рублів.
Регулятор не розкриває конкретний перелік компаній, однак, за оцінками The Bell, до числа найбільш закредитованих точно входять найбільші російські маркетплейси — Wildberries та Ozon.
Особливе занепокоєння викликає ситуація навколо Wildberries. Група Wildberries&Russ є непублічною компанією та не розкриває консолідованої фінансової звітності. Водночас із даних російської бухгалтерської звітності випливає, що короткострокові позики основної операційної структури маркетплейсу — ТОВ «РВБ» — за 2025 рік зросли майже у вісім разів: зі 104 млрд до 802 млрд рублів.
Для порівняння, у Ozon обсяг короткострокових позик на кінець 2025 року становив близько 80 млрд рублів. Довгострокові зобов’язання «РВБ» додатково оцінюються ще у 28 млрд рублів.
За інформацією джерел The Bell на ринку електронної комерції, загальний борг Wildberries наприкінці 2025 року міг наблизитися до 1,3 трлн рублів. При цьому лише заборгованість перед російським державним банком ВТБ, за оцінками співрозмовників видання, могла перевищити 500 млрд рублів.
На цьому тлі Центробанк РФ також звернув увагу на уповільнення темпів зростання ринку електронної комерції. Саме маркетплейси останні роки були одним із головних драйверів російського технологічного сектору та внутрішнього споживання.
Аналітики зазначають, що поєднання високого боргового навантаження, дорогого кредитування та поступового охолодження ринку може створити серйозні ризики для російських цифрових екосистем. Особливо в умовах санкцій, обмеженого доступу до міжнародного капіталу та зростаючої залежності великих компаній від державних банків.
Ситуація також демонструє структурні проблеми російської економіки, де навіть найбільші технологічні компанії дедалі більше фінансують розвиток за рахунок кредитів, а не інвестицій чи зовнішнього капіталу.
